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张忠谋是景气先驱,还是追随者?

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摘要:张忠谋是景气先驱,还是追随者?
台积电董事长张忠谋在2010年年底曾表示,该公司所有制程都有人在排队,2011年上半,一些制程也还有人在排队,但到了2011年第3季,就说所有制程都没人排队,但待库存消化一季后,订单第4季可归队;接着再到10月12日,却说2012年看不到景气的春燕。

张忠谋对景气的评论,虽然在产业界仍有十足的分量,但准度却是有待商榷;原因很简单,张忠谋与台积电在景气低档时,可以看到客户领先回来下单的春江水暖鸭先知现象;但在景气高档时,面对客户最后一个才抽台积电订单的温水煮青蛙动作,张忠谋恐将落入景气的追随者陷阱,甚至是盲从羊群里的最后那一头羊。

为何有这样的情形?其实与台积电身为全球晶圆代工龙头厂,以及张忠谋不断强调与客户的伙伴关系有关。在台积电拥有最好的制程、交期、良率及服务品质下,国外IDM大厂及国内、外IC设计业者,对晶圆代工产能的需求都是逐年稳定成长,对台积电先进制程依赖也是与日具增,甚至不少国内、外晶片供应商把台积电当作唯一晶圆代工来源,可见得对台积电的信任。

台积电拥有广大且死忠的客户群,并在整个产业链的最上游位置,当景气由差转好时,张忠谋已不只一次用春江!水暖鸭先知及看到隧道尽头的光,来形容客户订单回流的情形,在这个时侯,像是2009年底,张忠谋是看到非常准确的未来。

但若景气位置高低角度一换,由于客户多希望跟台积电维持良好关系,抽单总是最后一个抽台积电,加上死忠,本业再不好,也要捧捧人场,因此张忠谋及台积电在景气由高档反转下挫的时点,常常听不到真话,也因此,张忠谋及台积电可以在1年之内,2次下修全球半导体及晶圆代工产业产值的成长率,而公司产能利用率预测,也往往在1季之内出现很大的改变。

简而言之,若以盲从的羊群来形容整个产业链看不到订单能见度,只能一个一个跟着终端需求往前迈进?L程中,台积电自然无法置身在羊群之外,而且台积电往往是整条向前摸黑在走的羊群中,最后一头羊。

观察张忠谋12日谈话的两个重点,就可以知道,2012年是有危机,但也有转机。危机就是看不到2012年景气春燕,转机就是企业的基本面很重要。台湾科技产业历经数10年的发展,每一次的茁壮,伴随的都是景气衰退、经济萧条、巨大天灾等重量级危机,但每一次,台厂总是可以抓住成本降低这个危机致胜关键,而让鸿海、广达、仁宝、台达电、宏碁、宏达电、联发科,甚至是台积电自己本身,一举在产业供应链中翻身,并成就中、长期难以动摇的地位。

也因此,听张忠谋讲话不能只听一半,不需再做那名恐惧产业景气2012版的最后一个观众,而要听那新的一半,即是企业基本面至为重要,如此一来,下一个台积电,或台积电自己的升级版,也就将在2012年出线。
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